La reciente subida de los bonos soberanos en dólares en los últimos meses plantea varios interrogantes, especialmente para aquellos inversores que están considerando entrar en el mercado.
Marzo fue un mes particularmente destacado para los bonos soberanos, con aumentos promedio de más del 13%, continuando así con un rally que comenzó a mediados de febrero. Específicamente, los bonos emitidos bajo ley extranjera, como los de los años 2029, 2030, 2035 y 2046, fueron los más beneficiados. Este incremento en las paridades de los bonos se reflejó en una reducción de la prima de riesgo país, en un contexto donde el apetito global por la deuda de mercados emergentes se mantuvo elevado.
La sobresaliente performance de los bonos soberanos en dólares, con rendimientos que oscilan entre el 4% y el 14% en el tramo corto de la curva, ha llevado a los inversores a ampliar su análisis hacia la deuda en dólares emitida bajo ley local, que también ha experimentado fuertes subidas desde las elecciones generales.
La mejora en los precios de los bonos en dólares en las últimas semanas parece estar más relacionada con el rumbo económico del Gobierno que con los resultados obtenidos hasta ahora. Aunque hay factores macroeconómicos positivos, como el balance del Banco Central y el resultado superavitario de las cuentas fiscales, los analistas cuestionan la sostenibilidad de estas mejoras.
Para que el rally de los bonos soberanos se mantenga, será crucial que la acumulación de reservas sea sostenible y que se observen señales de normalización en el mercado de cambios. Además, la mejora en la situación fiscal y financiera del país será determinante para el rendimiento futuro de los bonos.