En el último año de su gestión el gobernador Rodolfo Suarez tendrá un importante desafío, que será generar las bases de una solución sustentable al endeudamiento provincial. El escenario futuro no parece nada sencillo, el volumen de la deuda no debe ser definido como preocupante en función de su relación con el Producto Bruto Geográfico, pero la composición por moneda de la deuda, un 32,3% en pesos y el restante 67,7% en dólares estadounidenses (al 30/09/2022) es el vértice más vulnerable.
Historia del endeudamiento en dólares
Al cierre de 2015 Mendoza registraba una deuda de USD 460 millones, bajo el mandato de del exgobernador A. Cornejo la provincia incrementa el endeudamiento en dólares en dos tramos, abril de 2016 (USD 500 millones) y diciembre de 2017 en USD 90 millones, ambas operaciones en el marco del Titulo de Deuda en dólares PMY24.
El 30/09/2020 el actual gobernador R. Suarez mediante el Decreto 1198 instrumenta la refinanciación del titulo PMY24, en el mismo se establece que la devolución del capital se instrumenta en trece (13) cuotas semestrales, cuyo primer y segundo vencimiento operaran el 19/03 y 19/09 de 2023.
El informe de deuda consolidada provincial al 30/09/2022, que emite el Ministerio de Hacienda y Finanzas de Mendoza expone que el saldo de deuda correspondiente al título PMM29 (refinanciación del titulo PMY24) registra un importe de USD 520,87 millones, así mismo también plantea que deberá desembolsar en 2023 la suma de USD 80,1 millones en concepto de cuota de capital y USD 24,9 millones en intereses.
El 28/12/2022 el gobierno mendocino emite el Decreto 2502 que dispone la emisión de Títulos Públicos (Clase 1 y 2) en moneda local por hasta la suma equivalente de USD 81,5 millones y con un plazo mínimo de vencimiento de 18 meses. El producido de la colocación de los Títulos Públicos Clase 2 (BADLAR) será destinado a cancelar las amortizaciones de capital correspondientes al Bono PMM29 cuyos vencimientos se produzcan durante el ejercicio 2023.
Roll Over si, Roll Over no
El PJ en el año 2018 y en base al incremento nominal de la deuda total provincial en pesos como consecuencia de la porción de deuda nominada en dólares, inicio una serie de planteos que tenían por objeto la búsqueda de esquemas financieros alternativos, porque una macroeconomía con evidentes signos de baja sostenibilidad, impactaría negativamente sobre el endeudamiento mendocino vía una devaluación del peso frente al dólar, aun si esta fuera de bajo volumen y progresiva. El rechazo legislativo por parte del oficialismo y una postura definida en el acceso a nueva deuda para cancelar deuda vieja (roll over) se contempló en cada discusión del Presupuesto Provincial.
La situación planteada genero un escenario de incertidumbre financiera que obligo a la administración provincial a la aplicación de metodologías administrativas e institucionales que le permita enfrentar la ausencia de acceso a nueva deuda con autorización legislativa. El camino elegido por las autoridades ha sido una interpretación sesgada de la ley de administración financiera (Nro. 8706) y especialmente el artículo 68 de la misma.
Realidad vs aislamiento
El presente financiero de Mendoza expone fisuras en su estructura, con una economía de baja intensidad y a expensas de la dinámica nacional, las posibilidades de recuperación en un ritmo necesario para afrontar compromisos de pagos y especialmente en dólares se diluyen. Una constante y poco feliz interacción con las autoridades nacionales no solo condicionan las actividades futuras, también resquebrajan los posibles acuerdos provincia-nación para afrontar los venideros eventos económicos-financieros que deberá enfrentar Mendoza.
La pandemia sanitaria y los instrumentos paliativos aplicados por la provincia evitaban alguna consonancia con las medidas desarrolladas desde la administración nacional, este accionar buscaba la diferenciación política más que los efectos económicos propiamente. El gobernador Suarez logro su objetivo político, pero a expensas de un aislamiento que en el presente representa un seguro tránsito por los vericuetos del entramado administrativo nacional.
Los errores propios y los efectos de un contexto macroeconómico adverso serán el preámbulo de una posible sucesión de baches financieros en la administración Suarez, que lo obligaría a ajustar partidas presupuestarias para compensar los incrementos del tipo de cambio con efectos directos en el valor de los pagos proyectados.
La posición de la gestión provincial dista bastante de una elaborada estrategia que permita consensos con la oposición y el gobierno nacional en la búsqueda de una solución a una deuda cuyo volumen no es significativo en función del PBG, pero peligrosa en base a que una porción mayoritaria de la misma es en dólares. Es importante el saneamiento de la actual estructura del endeudamiento, un posible camino para tal objetivo podría ser el canje de deuda pública por acción climática que se instrumenta para proteger servicios ecosistémicos que brindan los países y en este caso especial Mendoza, con alto grado de biodiversidad en favor de la mitigación del cambio climático. Otra opción es pesificar parte de la deuda en dólares con el auxilio del Ministerio de Economía de la Nación, tomando como parámetro de asistencia un porcentaje del aporte de la provincia cuyana al volumen total de exportaciones argentinas.
Otra alternativa, cuya instrumentación implica un acuerdo político institucional con diferentes actores de la política provincial, es la aplicación de una tasa adicional impositiva a sectores productivos que durante la aplicación de restricciones en etapa de pandemia sanitaria obtuvieron utilidades excesivamente superiores al promedio del sector. La mayor recaudación deberá estar destinada como aporte al pago total o parcial de cuotas de capital e intereses de deuda previamente identificada.