El mercado petrolero arrancó el año con un shock inesperado: la oferta global se desplomó 1,2 millones de barriles diarios (mb/d) en enero, hasta los 106,6 mb/d, afectada por tormentas invernales extremas en América del Norte y cortes en Kazajistán, Rusia y Venezuela.
Sin embargo, las proyecciones de la Agencia Internacional de Energía anticipan un rebote contundente en los próximos meses.
Tras un aumento de casi 3,1 mb/d en 2025, la producción mundial crecería otros 2,4 mb/d en 2026, hasta los 108,6 mb/d, con un avance repartido casi en partes iguales entre productores fuera de la alianza OPEC+ y los países integrantes del bloque, siempre que mantengan sus actuales cuotas.
Del lado del consumo, la demanda global de petróleo aumentaría 850.000 barriles diarios en 2026, levemente por encima de los 770.000 b/d de 2025, pero con un ajuste a la baja respecto de previsiones previas debido a la incertidumbre económica y a precios más altos.
Al igual que el año pasado, el crecimiento provendrá exclusivamente de economías no OCDE, con China como principal motor, aportando cerca de 200.000 b/d adicionales. No obstante, el gigante asiático se mantiene por debajo del promedio de expansión registrado en la última década.
Una tendencia clave: más de la mitad del aumento de la demanda en 2026 estará vinculada a materias primas petroquímicas, desplazando a los combustibles para transporte que habían liderado el crecimiento en 2025. Esto confirma un cambio estructural en el patrón de consumo energético.
El retroceso de enero respondió a múltiples factores:
- En América del Norte, el clima extremo obligó a cerrar más de 1 mb/d de producción.
- En Kazajistán, problemas en la principal terminal de exportación y un corte eléctrico en el mayor yacimiento del país tensaron el mercado.
- Rusia redujo su oferta en 350.000 b/d, en un contexto de mayores presiones de Washington y nuevas sanciones de la Unión Europea.
- Venezuela cayó 210.000 b/d mensual, hasta 780.000 b/d, aunque se espera una recuperación tras nuevas autorizaciones de exportación para empresas estadounidenses.
El impacto también se sintió en los flujos comerciales. Las exportaciones rusas hacia India cayeron a 1,1 mb/d —el nivel más bajo desde noviembre de 2022—, mientras que los envíos a China alcanzaron un récord histórico.
A pesar de la volatilidad, el balance global muestra una oferta que supera a la demanda. Los inventarios mundiales aumentaron 37 millones de barriles en diciembre y acumularon en 2025 una suba extraordinaria de 477 millones de barriles (1,3 mb/d en promedio), el mayor incremento desde 2020.
China incrementó sus reservas de crudo en 111 millones de barriles, mientras que el petróleo almacenado en buques (“oil on water”) creció 248 millones, en su mayoría crudo sancionado.
En paralelo, la actividad de refinación retrocedió desde el récord histórico de 86,3 mb/d alcanzado en diciembre a 85,7 mb/d en enero, afectada por mantenimientos estacionales y menores márgenes. Para 2026, se proyecta un aumento promedio de 790.000 b/d en la carga de crudo procesado, liderado por regiones no OCDE.
Precios: tensión geopolítica y piso firme
Los precios de referencia subieron con fuerza en enero. El crudo del Mar del Norte ganó US$10 por barril en el mes, impulsado por interrupciones de suministro y un aumento de las tensiones entre Irán y Estados Unidos.
El contrato ICE Brent se negocia en torno a los US$70 por barril, mientras que el mercado sigue atento a la evolución en el Estrecho de Ormuz y el Golfo Pérsico.
Aunque los inventarios globales elevados sugieren un mercado con excedente, los bajos niveles de crudo en centros clave de fijación de precios y los riesgos geopolíticos actúan como sostén. El interrogante central es cuándo esos barriles sobrantes llegarán efectivamente al mercado físico del Atlántico.
El mercado petrolero entra en 2026 “fuera de balance”: con abundancia de barriles en los papeles, pero con suficientes focos de tensión como para mantener a los operadores en alerta permanente.