Un inversor que, hacia fines de 2024, definió con claridad su estrategia de inversión para 2025 y recién ahora revisa su cartera, podría pensar que todo marcha según lo planeado. Incluso, podría imaginar que no ha ocurrido nada demasiado relevante en el mercado en lo que va del año. Pero en realidad, pasó de todo.

A fines de 2024, el S&P 500 se ubicaba cerca de los 5.900 puntos. Al cierre del 16 de junio, se encuentra por encima de los 6.000, acumulando una suba superior al 2% en dólares. Sin embargo, en ese mismo período el índice llegó a ubicarse en terreno negativo un -17% tomando precios de cierre y ofreció dos de los mayores retornos diarios de los últimos cinco años.

Desde el llamado “Día de la Liberación”, ocurrieron varios eventos de alto impacto: se redujeron los aranceles al 10% para la mayoría de los países, se retomaron negociaciones de alivio con China, y la política exterior volvió a ocupar el centro de la escena. No obstante, los aranceles siguen siendo un freno importante para el comercio internacional, y la volatilidad asociada a la figura de Trump representa un desafío adicional para los mercados en el corto plazo. A todo esto, se suma la escalada del conflicto en Medio Oriente, que contribuye a un clima de incertidumbre, donde la política empieza a marcar el pulso de la economía.

Frente a este escenario volátil y cargado de eventos, seguimos sosteniendo nuestra visión de largo plazo: evitar decisiones impulsivas. El verdadero impacto de la política proteccionista y de los cambios en el comercio global sobre las ganancias empresariales solo podrá evaluarse con mayor claridad en los próximos trimestres. En este contexto, mantenerse invertido -respetando el perfil de riesgo de cada inversor- sigue siendo la mejor estrategia.

Por eso, la estrategia continúa siendo no entrar en pánico y sostener un enfoque prudente, alejándonos de intentos de “market timing”. Mantenemos la convicción de que el segmento de acciones de gran capitalización y crecimiento tecnológico seguirá liderando el impulso alcista de los mercados, como lo ha hecho hasta ahora. Esta expectativa debería quedar reflejada en el desempeño acumulado de nuestros portafolios.

Más allá del debate estructural sobre la excepcionalidad de la economía estadounidense y su desempeño relativo frente a otras economías desarrolladas, el “trade” asociado a las grandes tecnológicas sigue vigente. Estas compañías no solo destacan por su sólida generación de flujos de caja y abultadas posiciones de liquidez, sino también por sus bajos niveles de endeudamiento y su continua expansión en inversión en bienes de capital, lo que fortalece aún más su posición estratégica de largo plazo.

El segmento de gran capitalización y crecimiento tecnológico liderado por Nvidia impulsan los mercados en lo que va del año.